Tidslinjen för konflikten mellan USA och Venezuela pekar på en långsiktig strategi inriktad på att säkra leveranser av tung råolja till de amerikanska raffinaderier längs Gulfkusten. Dessa raffinaderier är konfigurerade för att bearbeta högsvavliga tunga kvaliteter och dra nytta av Venezuelas förmåga att leverera olja inom korta tidsramar. En sådan förändring skulle minska USA:s beroende av högsvavlig eldningsolja från Mellanöstern. Venezuelas oljeexport förväntas gradvis återhämta sig mot USA, Europa och Indien, vilket försätter Kina i en nackdel, medan OPEC+-alliansen förblir i defensiven.

Amerikanska raffinaderier vid Gulfkusten bearbetar cirka 1,45 miljoner fat importerad råolja per dag av en total genomsnittlig genomströmning på cirka 9 miljoner fat per dag. Med ett beräknat tillskott på 400 000 till 500 000 fat venezuelansk olja per dag, särskilt Merey-råolja, skulle nästan 5 % av West Texas Intermediate-råvaran kunna ersättas med venezuelansk Merey. Linjära programmeringsmodeller från AVEVA tillämpades på flera raffinaderier vid Gulfkusten utrustade med koksnings-, fluidkatalytisk kracknings- och hydrokrackningsenheter för att uppskatta förändringar i produktutbyten och utnyttjandegraden för tungoljeenheter. Resultaten pekar på en genomsnittlig ökning med 2 % av dieselproduktionen, främst drivet av högre utnyttjandegrad vid botten av fatet, eftersom körhastigheterna för tunga konverteringsenheter ökar med cirka 2 % till 3 %.

På längre sikt, i takt med att den venezuelanska råoljeproduktionen överstiger 900 000 fat per dag år 2025 och i takt med att amerikanskt kapitalinflöde och därmed sammanhängande efterfrågan materialiseras, förväntar sig Rystad Energy att Venezuelas raffinaderisektor, som har en nominell kapacitet på 1,2 miljoner fat per dag, kommer att börja öka utnyttjandegraden under en period på 18 till 24 månader. Nuvarande produktionstakt begränsas av återkommande strömavbrott, oplanerade driftstopp och dåligt underhåll. Vi uppskattar att en effektiv utnyttjandegrad på cirka 60 % kan uppnås i mitten av nästa år.

Kina är fortfarande den största förloraren i denna förändrade struktur. Att förlora tillgången till kraftigt rabatterad venezuelansk olja undergräver ekonomin för oberoende "tekanna"-raffinaderier och sätter nästan 12 miljarder dollar i oljebaserade lån i fara. Medan en del högsvavlig eldningsolja och tung råolja från Mellanöstern kan omdirigeras till Asien, skulle kinesiska raffinaderier möta högre råvarukostnader, längre transportavstånd och större geopolitisk risk jämfört med den venezuelanska råolja de tidigare importerade. Däremot framstår Indien som en strukturell vinnare, med tanke på dess komplexa raffinaderier som är lämpade för bearbetning av högsvavlig tung råolja och en förnyad möjlighet att absorbera venezuelansk olja i takt med att sanktionerna lättas.

Venezuelansk olja har stått för ungefär 500 000 fat per dag av Kinas totala raffinaderiproduktion på cirka 15 miljoner fat per dag sedan omkring 2019, året då USA:s motstånd mot Venezuelas energisektor intensifierades. Kinesiska raffinaderier som bearbetar tung råolja är vanligtvis integrerade anläggningar med avancerade botten-av-fatet-enheter. Som ett resultat är det osannolikt att förlusten av venezuelansk tung råolja kommer att ha en väsentlig inverkan på den totala produktutbytet i Kina, med tanke på den totala genomströmningen på cirka 15 miljoner fat per dag. Även om vissa enskilda raffinaderier som förlitat sig på denna råolja kommer att behöva justera sina råoljepriser, förväntas dessa förändringar inte väsentligt påverka Kinas aggregerade produktutbyte.

Kopparspreadarna i London sjönk kraftigt efter tisdagens uppgång, då analytiker sa att nya leveranser av metallen snart skulle kunna komma in i börsens lager, vilket skulle lätta på utbudsbegränsningarna.

Kontrakt som löper ut imorgon stängde med en premie på 2 dollar per ton jämfört med de som löper ut en dag senare, efter att den noggrant bevakade dagliga spreaden kort hoppat till en ovanligt stor premie på 100 dollar per ton på tisdagen och förblev hög under stora delar av onsdagsmorgonen.

Premier på närliggande kontrakt – så kallad backwardation – signalerar att efterfrågan på metall inom London Metal Exchanges lagersystem överstiger det tillgängliga utbudet. Nedgången i den så kallade tom/next-spreaden och uppkomsten av rabatter längre fram längs kurvan tyder dock på att stramheten kan bli kortvarig.

Bakåtgående transaktioner kan orsaka stora förluster för handlare som rullar blankning framåt, samtidigt som de skapar incitament att leverera metall till LME:s lagernätverk. Börsdata visar betydande privatägda lager som relativt enkelt kan överföras till lager i Asien, USA och Europa.

Analytiker sa att avvecklingen av spreadar tyder på att sådana flöden materialiseras. Kopparlagren som spåras av London Metal Exchange steg med 3,8 % till 112 575 ton på onsdagen, vilket är den sjätte dagliga ökningen i rad.

Al Munro, chef för basmetallstrategi på Marex, sa per telefon: ”Vi har redan sett några leveranser, och i verkligheten finns det förmodligen mer lager som kommer att levereras för att dra nytta av backwardation.” Han tillade: ”Vissa människor tror att det är enkelt att flytta lager mellan börser, men det kan vara besvärligt, och blankning innebär ibland förseningar när de levererar metall mot sina positioner.”

Störningar i LME-spreadarna har haft liten inverkan på de direkta kopparpriserna. Tremånaderskontraktet steg med så mycket som 1,6 % på onsdagen och närmade sig 13 000 dollar per ton, då de globala aktiemarknaderna stabiliserades efter tisdagens utförsäljning. Samtidigt sa Goldman Sachs att de förväntar sig att kopparflödena till USA kommer att fortsätta – en viktig drivkraft bakom den senaste tidens prisökning.

Industrimetallen har noterat en rad rekordnivåer sedan slutet av förra året, mitt i störningar i gruvleveranser och ökande leveranser till USA inför potentiella tullar, vilket minskar tillgängligheten på andra håll. Investerare ser också att efterfrågan stärks kraftigt i takt med att den snabbt växande sektorn för artificiell intelligens expanderar.

Flödar in i USA

En sällsynt handelsmöjlighet – att skeppa rekordvolymer koppar till USA – har drivit på prisökningar där. Även om den senaste uppgången på LME har drivit upp närliggande amerikanska kontrakt till rabatt, förväntar sig Goldman Sachs att flödena kommer att bestå, eftersom arbitragemöjligheterna förblir öppna längre ut på kurvan.

"Vår nuvarande uppfattning är att lageruppbyggnaden kommer att fortsätta, även med dagens prisskillnader mellan COMEX och LME", sa analytikern Eoin Dinsmore under en briefing på onsdagen.

Goldman Sachs förutspår att de amerikanska kopparlagren kommer att öka med cirka 600 000 ton i år, inklusive 200 000 ton under första kvartalet. Takten förväntas avta under andra och tredje kvartalet innan den återigen accelererar mot slutet av året.

Andra industrimetaller steg också tillsammans med guld – som nådde nya rekordnivåer – mitt i Grönlandskrisen och turbulensen på den japanska statsobligationsmarknaden, vilket ökade efterfrågan på säkra hamnar. Frenetiska investeringsflöden i flera metaller har understött vinsterna de senaste veckorna, medan så kallade "debasement trades", då investerare rör sig bort från traditionella finansiella tillgångar, har gett ytterligare stöd.

Koppar steg senast med 1,3 % till 12 920 dollar per ton på London Metal Exchange klockan 13:57 lokal tid. Aluminium steg med 0,6 % till 3 126 dollar per ton, medan tenn steg med så mycket som 6,9 % till 52 810 dollar per ton.

Bitcoin föll under viktiga nivåer på onsdagen då geopolitiska farhågor till följd av tvisten mellan USA och Grönland intensifierades, tillsammans med ökande oro över Japans finanspolitiska utsikter, vilket tyngde investerarnas aptit för högrisktillgångar.

Världens största kryptovaluta sjönk med 1,2 % till 89 801,1 dollar klockan 01:10 amerikansk östkusttid (06:10 GMT), vilket svävar nära sina lägsta nivåer på året.

Bitcoin har haft en trög start på 2026 och har inte lyckats hålla fast vid några betydande vinster mitt i en bred global nedgång i riskaptiten. Momentum dämpades också av förseningen av ett större amerikanskt lagförslag som syftar till att reglera kryptovalutasektorn.

Andra kryptovalutor minskade i stort sett, vilket följde Bitcoins förluster under onsdagens handel.

Bitcoin pressas av spänningar på Grönland och finanspolitiska risker

Svagheten i Bitcoin och den bredare kryptomarknaden drevs främst av en växande oro över kraven från USA:s president Donald Trump gällande Grönland.

Trump har hotat med att införa tullar mot åtta europeiska länder tills en överenskommelse nås, och har också sagt att han inte utesluter användningen av militär makt för att ta kontroll över det danska territoriet.

Trump ska delta i Världsekonomiskt forum i Davos på onsdag, där han sa att han kommer att tala med "olika parter" om Grönland.

Samtidigt har ökande oro över finanspolitisk bräcklighet i avancerade ekonomier tyngt risksentimentet. Globala obligationsräntor steg i veckan, med Japan i spetsen, där investerare är alltmer oroade över landets offentliga skuldbörda – den största bland utvecklade ekonomier.

Oron kring Japans finanspolitiska ställning intensifierades efter att premiärminister Sanae Takaichi utlyste nyval i början av februari. Investerare har ifrågasatt hur Tokyo ska finansiera Takaichis planer, som inkluderar stora stimulanspaket och ytterligare skattesänkningar.

Dessa geopolitiska och finanspolitiska farhågor har drivit på en bred riskminskningsstämning på marknaderna, vilket driver investerare bort från spekulativa tillgångar som kryptovalutor och mot säkra tillflyktsorter, framför allt guld, som har noterat en rad nya rekordnivåer denna vecka.

Strategy köper Bitcoin värda 2,1 miljarder dollar

Bitcoinpriserna fick lite stöd från ett tillkännagivande från Strategy Inc (Nasdaq: MSTR), den största institutionella innehavaren av Bitcoin, som avslöjade köpet av cirka 22 305 bitcoins mellan 12 januari och 19 januari för totalt 2,13 miljarder dollar.

Efter köpet ökade Strategys totala Bitcoin-innehav till 709 715 mynt, vilket förstärkte deras position som världens största företagsinnehavare av Bitcoin.

Företagets aktier föll dock med 7 % efter tillkännagivandet, medan Bitcoin självt såg liten omedelbar fördel.

Investerare har till stor del tappat förtroendet för företagets Bitcoin-centrerade treasury-strategi under det senaste året, mitt i långvarig svaghet på kryptomarknaderna som har resulterat i betydande pappersförluster.

Tidigare i januari rapporterade Strategy en orealiserad förlust på 17,44 miljarder dollar på sina digitala tillgångar under fjärde kvartalet, vilket ytterligare väckte investerarnas oro över den långsiktiga lönsamheten i deras aggressiva Bitcoin-förvärvsstrategi, som till stor del finansieras genom skuld- och aktieemissioner.

Strategys aktier föll med nästan 50 % under 2025.

Kryptovalutapriser idag: altcoins följer Bitcoin lägre

Andra kryptovalutor föll i stort. Ethereum, världens näst största kryptovaluta, sjönk med 4,8 % till 2 984,21 dollar, den lägsta nivån sedan slutet av december.

XRP och BNB minskade med 1,5 % respektive 3,8 %, medan Solana och Cardano föll med cirka 2 % vardera.

Oljepriserna föll på onsdagen då investerare bedömde förväntningarna om stigande amerikanska råoljelager, tillsammans med det tillfälliga produktionsstoppet vid två stora oljefält i Kazakstan och förnyade geopolitiska spänningar kopplade till amerikanska tullhot kopplade till landets strävan att ta kontroll över Grönland.

Brent-råoljans terminspris sjönk med 12 cent, eller 0,2 %, till 64,80 dollar per fat vid 11:25 GMT. Den amerikanska West Texas Intermediate-råoljan sjönk med 11 cent, också 0,2 %, till 60,25 dollar per fat.

Båda riktmärkena hade stabiliserats cirka 1,5 % högre under föregående session efter att Kazakstan, en medlem av OPEC+-alliansen, stoppade produktionen vid oljefälten Tengiz och Korolev på söndagen på grund av problem med eldistributionssystemen. Stark ekonomisk data från Kina bidrog också till att stödja priserna.

Tre branschkällor berättade för Reuters att oljeproduktionen vid de två kazakstanska fälten kan komma att förbli avstängd i ytterligare sju till tio dagar.

Tony Sycamore, marknadsanalytiker på IG, sade på onsdagen att produktionsstoppet vid Tengiz – ett av världens största oljefält – tillsammans med Korolev, var tillfälligt. Han tillade att nedåtpressen från förväntningar om högre amerikanska råoljelager, i kombination med geopolitiska spänningar, sannolikt skulle bestå.

USA:s president Donald Trump sade på tisdagen att det inte skulle bli någon "backy" från hans mål att ta kontroll över Grönland. Han hade förra veckan lovat att införa eskalerande tullar på europeiska allierade tills USA får köpa den arktiska ön.

Giovanni Staunovo, analytiker på UBS, sade att stigande geopolitiska spänningar ökar trycket på oljemarknaderna, eftersom tullar kan bromsa den ekonomiska tillväxten och förstärka en bredare riskaversion.

En preliminär undersökning från Reuters som genomfördes på tisdagen visade att de amerikanska lagren av råolja och bensin förväntas ha ökat förra veckan, medan destillatlagren sannolikt kommer att ha minskat.

Sex analytiker som tillfrågats av Reuters uppskattade att råoljelagren ökade med i genomsnitt 1,7 miljoner fat under veckan som slutade den 16 januari.

Veckovisa lagerdata från American Petroleum Institute väntas klockan 16:30 amerikansk östkusttid (21:30 GMT) på onsdag, medan siffror från US Energy Information Administration, den statistikansvariga grenen av energidepartementet, planeras att släppas klockan 12:00 östkusttid (17:00 GMT) på torsdag. Publiceringarna är försenade med en dag på grund av en amerikansk federal helgdag på måndag.

Även om en sådan ökning av lagren vanligtvis är negativ för oljepriserna, sa Gregory Brew, senioranalytiker på Eurasia Group, att risken för förnyad eskalering av spänningarna mellan USA och Iran skulle kunna ge ett visst prisstöd.

Trump hade tidigare hotat med att attackera Iran för dess våldsamma tillslag mot regeringskritiska protester tidigare denna månad.